荷包蛋的BABA

為什麼日本政府要選在這時候推行

負利率呢？

在全球市場滿天飛的兩隻大黑天鵝，同樣影響了日本經濟。油價的暴跌，讓日本央行不斷推遲2％的通貨膨脹目標，還有對中國等新興經濟體的擔憂，使得前景模糊不明。

安倍的三枝箭被天鵝打得不知道飛到哪裡去了，再加上經濟大臣甘利明因為被指控收受建商賄賂，宣布辭職，對安倍經濟學無疑是雪上加霜。

12月份的核心通膨只有0.1%，甩不掉的通縮魔咒，讓日本政府2％的通漲目標。從「2016年下半年」又延後至「2017年上半年」。消費者和企業緊緊抱住錢，不願投資不願消費。

理論上，負利率可以鼓勵銀行放款，一方面也是刺激消費者花錢而不是儲蓄，刺激國內支出和企業投資，同時貨幣因此進一步貶值，有助於出口。這個怪異的狀況，讓銀行頭大，是否意味著：你跟銀行貸款，銀行可能還會支付你費用，謝謝你來借錢？目前實施負利率的還有歐洲央行、丹麥、瑞士及瑞典。

2016年全球金融市場的震盪，日本也受到影響，一月以來股票市場重挫了將近一成。負利率政策一宣布，投資者給予熱烈回應，日經指數隨之上漲，日圓對美元再次回貶。

只是還很難評估負利率對冰凍中的日本經濟會有多大幫助，畢竟早已採取負利率刺激經濟的歐元區，仍然持續與通縮奮戰。

「負利率幾乎是日本央行的最後一招了，」富士通總研（Fujitsu Institute ）的Martin Schulz認為，「但這最後一招的威力恐怕不會太強。」他也警告，歐元區是在金融危

機的狀況下採取負利率，但是日本目前則是處於一個長期緩慢成長的環境。

Martin Schulz接受《BBC》採訪時表示：「日本不是銀行不願意借錢，而是企業看不到投資的機會，沒有貸款投資的需求，即使利率變成負的，還是不會有什麼改變。因為企業需要的不是錢，而是投資機會，這只能透過結構性的改革，單靠貨幣政策很難起作用的。」